现在该买还是卖,这是我听过最「准」的答案

更新时间:2023-01-30 22:05:31作者:智慧百科

现在该买还是卖,这是我听过最「准」的答案

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今天是兔年第一个交易日,股市迎来了开门红~


图源:WIND

说起来,从10月算起,大盘(沪深300)默默上涨了20%。

假期的时候,我身边空仓的朋友们都在讨论要不要拿出存款,买点股票。

而回本的小伙伴,犹豫着要不要落袋为安。

现在要买、还是卖呢?

最近,各只基金纷纷披露四季报,手握重金的基金经理们聊了聊看法。

我发现他们在大方向上达成共识,但在具体的方向判断上又有诸多分歧。

今天,咱们就来详细说一说,给自己的投资决策多一些参考和借鉴~

*文中提及个股、基金和基金经理,并无利益相关,仅作为示例,不作推荐。

01 基金季报是个啥?

有朋友吐槽,之前抱着好奇看过基金公告,结果被数量多、种类杂的文件花式劝退。

这是因为基金公司有信息披露的硬性要求,大事小事都得向我们持有人「汇报」。

其中,一年披露6次的定期报告(季报、半年报和年报),和基金净值的联系最为紧密,是咱们不得不看的。


报告的信息量很大,来不及细看的朋友,可以抓住2处关键内容的「变与不变」

-第4章「报告期内基金投资策略和业绩表现说明」,记录基金经理对过去与未来的投资思考

-第5章「期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细」,披露前十大重仓股


这里呢,用单只基金来给你「打个样」——

丘栋荣长期业绩不错,去年是少数取得正收益(+4.65%)的基金经理。

四季报中,他的「小作文」与「持仓」透露出细微的变化:

一是不再聚焦「平台经济」。

三季报中,丘栋荣特别强调港股互联网公司有「粘性强」、「估值低」的优势。

不过,当中概股短期大涨(恒生科技3个月反弹80%)后,他在四季报中只字未提平台经济,背后或许有「性价比」的考量。

二是行业内的结构转换。

银行依然是丘栋荣看好的方向,但标的选择范围从「区域性银行」拓宽到「全国性大行」

今年刺激经济的政策力度不小,鼓励消费、扩大内需,都需要银行积极参与。

他认为「银行估值基本处于历史最低水平,对于潜在风险计入非常悲观预期」。

持仓上,常熟、苏农两只地区性银行的比重也有所下滑。


图源:天天基金app

大家可以比照着基金经理表述中的「变与不变」,来观察、理解他们的投资思路。


02 共识:看多中国

说完单只基金看什么、怎么看,再来说说基金经理的群像

大多数管理人看好中国经济的复苏,认为股市还有挺多机会。

行动上,他们用真金白银下注:

权益基金的整体仓位达到85%,接近历史最高水平,能买的资金都用上了。

支撑「买买买」决定的,主要有三方面原因——

首先,是政策环境的友好。

相比去年,疫情、地产、市场信心等宏观风险都得到改善。

张坤(易方达)写道:「这为我们自下而上选择优质公司提供了更加平稳的环境。」

另一位百亿基金经理刘彦春(景顺长城)更加乐观,认为「不确定性显著降低」,「股票市场有望迎来新一轮上行周期」。

其次,是估值水平的修复。

从估值上看,A股和港股的市盈率、股债「性价比」位置接近2018年12月、2020年3月、2022年4月这三次熊市底部,机会大于风险。

另外,经济基本面的企稳,还会带来估值和盈利的双重提高,让一些「高品质公司」出现「戴维斯双击」的可能。

再来,是外资的流入。

开年后,北上资金开启「扫货」模式,一个月的净流入抵得上过去一年。

一方面,中国作为全球经济增速最快的经济体之一,具备非常不错的长期投资价值;

另一方面,美国的加息或许快到终点,扭转了资金外流的情况,相对来说,港股的受益更加明显。

不过,在经济复苏的力度、可持续性上,基金经理也有担忧

国内经济,主要看企业盈利有没有实打实的提升,不及预期的话,股价波动估计会比较大。

海外主要看各大央行是否会进一步加息、以及俄乌冲突疫情有没有超出预期的发展。

周蔚文(中欧基金)直言,「23 年我们会看到全球经济呈现「中强美弱」的格局,经济增长和风险偏好也取决于在中国复苏 vs 欧美衰退速度和幅度。


03 分歧:百花齐放

具体到哪些行业有机会,基金经理的分歧就比较大了。


从数据看,基金重仓的股票更加分散,不再偏好「抱团」投资。

估计会有小伙伴好奇,政策推进、行业数据、公司业绩都是明牌,为什么基金经理的意见会大相径庭呢?

我们挑两个最受关注的方向来看——

先来说说消费,大家的纠结点在于复苏的强度

从春节的数据看,出游人次恢复到19年的七八成水平、电影更是拿下影史春节档票房第二,但人均消费、人均票价都在下滑。

乐观者觉得「居民的资产负债表经过休养生息后,已经具备扩张基础」,有「报复性消费」的需求。

谨慎者则认为要关注居民的消费意愿,如果没有收入增长的预期,当前的复苏还是挺难维持的。

相对而言,有钱人的消费能力更强,「高端白酒、医美、黄金珠宝、化妆品」或许会有更好的表现。

再来说说成长股竞争格局成为讨论的焦点。

过去几年,在政策的推动下,新能源、半导体等行业处在「做大蛋糕」的过程中,各家企业都能分一杯羹;

但当行业不能维持高速增长,企业就要面临「分蛋糕」,拼刺刀抢夺市场。

杨金金(交银基金)比较保守,不看好绝大部分景气赛道。

基本面很难继续超预期,估值和筹码结构也远未达到低估的水平。

乐观者放眼长期,精选个股

陆彬(汇丰晋信)关注「需求确定、供给紧缺」、「降本增效」、「利润有望回升」三个细分领域的投资机会。

分歧之下,医药行业得到的加仓资金最多。

长期看,人口老龄化毫无疑问会带来大量的医疗服务需求;

短期内,估值低位、医保集采价格的预期稳定、就医场景的正常化,有助于医药企业的盈利增长。

总得来说,每位基金经理根据自己的投资框架,得出不同的判断。

正如方建(银华基金)所言:「23年市场将不再是“一枝独秀”,而是“百花齐放”。」

单一风格很难独领风骚,行业轮动可能是今年的「主旋律」。

最后呢,聊聊我们投资该怎么做。

先说心态。

读了很多篇报告,张坤袒露心声的「小作文」给我留下了深刻的印象。

这两年,由于收益大幅回撤,他遭受了不少质疑。随着股市回暖,张坤又重回「神坛」。


图源:天天基金网

但从持仓看,他几乎没有做太多调整,900亿管理规模始终集中在茅台、腾讯等「大块头」蓝筹公司上。

季报中,他写道——

-一个投资者成熟的标志之一,就是清晰的了解自己投资方法的局限性,放弃完美,保持淡定的心境;

-某一次机会的错过,或者某一笔投资的亏损,这都是投资体系固有的一部分,不必对此过于烦恼,坦然接受自己所选择的体系的缺陷。

选择价值投资,就要做好「越跌越买」的心理准备;选择趋势投资,就要忍受「越涨越买」的逆反操作。

经历去年波动的小伙伴们,应该都有所体会。

回到开头的问题,如果你纠结买什么、怎么买,更重要的是,买之前要想清楚自己为什么买,以及出现极端风险该怎么应对。

只有选择自己真正相信的投资体系,才能在市场动荡期保持心态的平稳,从而不被情绪接管投资操作。

再谈配置。

虽然基金经理在行业选择上有不同的观点,但看好国内经济复苏的看法是趋于一致的。

股市作为反应经济的「晴雨表」,也会有不错的表现。

如果你不会选行业、买个股,指数基金是个好选择,沪深300、中证500、恒生指数的背后是中国最优质的企业,帮你赚钱;

要是你想挑选比指数更好的行业或是主动基金,不妨在购买前,读一读行业内基金经理的观点,更全面地看待潜在的风险与机遇。

建议你可以按照「核心+卫星」的配置思路,将大多数钱(70%以上)放在更省心的指数基金上,剩余的钱,再选择自己看好的赛道,体验更加舒适~

好了,关于基金四季报就和你聊到这儿了,最后也为你整理了一张总结图,欢迎转发、收藏——


祝大家新的一年投资顺利~晚安