吉利拟拆分极氪赴港IPO:产品力有了,体系力够吗?

更新时间:2022-11-14 12:08:54作者:智慧百科

吉利拟拆分极氪赴港IPO:产品力有了,体系力够吗?

导读:在完成IPO的临门一脚之前,更好地修炼“内功”或许是极氪最为重要的任务。

(文/潘昱辰 编辑/周远方)11月1日,极氪的第二款车型极氪009正式上市,接近60万元的顶配,也突破了中国品牌MPV的售价上限。而就在此前一天,极氪品牌即将在香港联交所首次公开募股(IPO)的消息,也终于被其背后股东吉利汽车“实锤”。

吉利在公告中表示,董事会已向香港联交所提交一份议案,建议分拆极氪汽车并将其独立上市,并得到联交所确认。不过,该议案尚未确定建议分拆的条款,包括上市地点、发售规模、价格范围及股东可获得证券的保证配额。


对倾心于品牌向上的中国传统车企而言,电动车为其高端化提供了新的机遇。除吉利极氪外,东风岚图、上汽智己、北汽极狐、长安阿维塔等高端新能源品牌均由传统车企孵化而来,并均有过将品牌分拆上市的构想。

而在吉利的“蓝色行动计划”中,作为高端品牌的极氪重要性不言而喻。基于SEA浩瀚架构打造的极氪车型,拥有吉利和沃尔沃的双重背书,天然位于吉利汽车电动品牌的顶端;而在整个吉利控股集团内部,极氪的地位也仅次于沃尔沃旗下的极星,以及电气化后的路特斯。

按照吉利的规划,到2025年,极氪销量将达到65万辆,在高端电动汽车市场占有率居全球前三。


极氪001 图片来源:视觉中国

“富家子”经得起亏损?

与从零起步的蔚来等新势力相比,极氪等“传统新势力”具有大厂背书的先天优势。不过,孩子终究要步入成年,走向独立;资本的耐心则更为有限。在完成电气化、智能化转型的巨额投入面前,传统车企不得不思考其为股东方制造的压力。

正如广汽集团董事长曾庆洪所言,现在除特斯拉和比亚迪之外,没有一家新能源车企盈利,且都沦为宁德时代等供应商的“打工人”。蔚来创始人李斌也曾表示,造车起码得先筹备200亿元:“你不能依靠一个四岁的孩子养家”。

背靠吉利的极氪也不例外。

吉利汽车财报数据显示,2021年极氪品牌营收为28.68亿元,同期净亏损达10.1亿元;今年上半年,极氪营收为88.28亿元,期内净亏损为7.59亿元。自品牌成立以来,极氪累计净亏损达近18亿元。


极氪线下门店 图片来源:视觉中国

尽管吉利汽车董事长、极氪CEO安聪慧曾在财报会议上透露,极氪整车毛利率达到5%左右,并将在下半年在交付5万辆车的基础上进一步提升。不过与特斯拉、蔚来、理想等超过20%的毛利率相比,极氪仍有很大距离。

极氪的业绩同样影响了吉利汽车的财务水平。财报数据显示,吉利汽车今年上半年营收582亿元,同比增长29%;但净利润为15.5亿元,同比下降35%。其中来自极氪的亏损就达到公司利润的近一半。

对此吉利曾在财报中解释称,除电池原材料价格高企造成的压力外,因投资66家极氪直销店,导致分销及销售费用增加了29%;研发投入导致摊销费用增加44%,进一步挤压了公司盈利能力。

但对于极氪的盈利前景,安聪慧依然充满信心。他在接受媒体采访时表示,尽管如今大多数电动车卖一辆亏一辆,但特斯拉证明这个行业是可以赚钱的,吉利在20世纪末曾也经历过类似的状况,但最终依靠规模化、平台化实现了盈利。


吉利汽车董事长、极氪CEO安聪慧

而将极氪分拆上市,不仅有利于其获得更多融资,吉利作为大股东同样能够借此获益。

实际早在确定IPO计划之前,极氪已经展开了行动。

2021年8月,在首款车型尚未交付之际,极氪就完成了5亿美元Pre-A轮融资,资方包括宁德时代、哔哩哔哩、英特尔资本、博裕资本、鸿商集团等,估值达到近90亿美元。

同年12月,吉利汽车又向吉利控股集团收购极氪已发行股本的约10.34%,对价约56.02亿元。吉利汽车持有极氪已发行股本达到54.47%,继续维持其作为最大控股股东的地位,依然会合并极氪的报表。

在业内人士看来,吉利选择在当下透露进一步IPO信息,主要基于极氪在“金九银十”中的市场表现。

随着产销不断爬坡,今年前10个月,极氪品牌已累计交付近5万辆新车,其中在10月,极氪月交付量首度突破1万辆。

而在上半年业绩沟通会上,安聪慧曾明确表示极氪能达成全年交付7万辆的目标。换言之,今年最后两个月,极氪必须月均销量稳定过万。


极氪009 图片来源:极氪

为达成目标,吉利表示从11月1日起,极氪001新用户预计下定后6-8周内交付,等待时间进一步缩短。此外,极氪001平均大定订单金额已超过33.6万元,取得了高端电动车市场的初步认同。

而刚刚开启交付的极氪009,则极可能是助力极氪年末冲刺的临门一脚。富途证券研报显示,随着极氪等高端品牌销售占比提升,上半年吉利的单车价格已经达到9.48万元,同比增长32%。而随着50万元以上的极氪009启动交付,均价也将进一步提升。

一旦年交付量超过预期,资本市场拥有更多想象空间,极氪的IPO前景自然也将更为明朗。

交付破万背后:渠道和售后体系成隐忧

不过,伴随新车上市和交付量的持续增长,极氪的产品力和售后体系能否真正支撑其高端定位,进而影响到外部对其估值,依然是消费者和投资者关注的热点。

早在去年7月极氪001尚未交付之际,极氪便被部分下订车主曝光一系列使用户利益受损的操作,如将次年补贴退坡的价格转嫁给消费者等;更有用户发现,极氪暗自调低了车辆参数中的峰值扭矩,电机也在日本电产的基础上新增了吉利自产的威睿电机。对此极氪回应称,新车会开放电机品牌选装,并均享受终身免费质保。

同年10月,极氪001仅仅交付数天后,便有数十名车主发表联合声明称,他们选装的配置EC光感天幕(售价1万元)颜色与此前官方图例和演示动画不符;而极氪不仅不回应车主关切,反而试图销毁误导图例。


极氪001可选装EC光感天幕 图片来源:极氪

在维权车主的持续压力下,极氪只能发布声明称,当时EC光感天幕不具备量产交付条件,可协助用户取消配置并承担材料损失。

除此之外,自首款车型交付以来,极氪的车机系统就受到不少车主的诟病,诸如车机响应卡顿、失声;语音识别迟滞;导航定位信息丢失;蓝牙钥匙不起作用等弊病层出不穷。


有网友发布视频诟病极氪的车机系统

今年7月,极氪给出方案,解决了一部分质疑。尚未交付的极氪001车机系统将换装高通8155计算平台,以取代过去的820A平台;而此前已经交付的车型也可以免费更换芯片硬件。安聪慧曾表示,极氪为更换车机平台的投入高达3亿元以上。

但极氪作为高端品牌的售后表现仍然有待提升。据江苏省广播电视总台荔枝新闻报道,今年6月,南京一用户表示提车仅3个月就出现车机失声的故障,期间3次寻找售后维修,维修人员非但没有解决问题,反而漏装了汽车零件。

10月,又有一西安车主表示,自己提车仅3天的极氪001,在充电拔枪后就出现全车断电以及主驾驶门无法关闭的故障。工作人员检测后称需更换车载充电机,并拒绝了车主退车或者换车的要求,称只能根据三包对车辆进行维修,最多给予用户一定补偿。

此外,今年以来港股市场波动不断,受美股加息的影响,恒生指数更一度创下历史新低,加剧了公司登陆港股上市的难度。今年9月,继“蔚小理”之后,零跑汽车作为第四家新势力车企登陆港股市场,然而上市首日即宣告破发,10月末股价一度低至20港元以下。

与零跑相比,背靠吉利的极氪无疑站在更高的起点之上。不过为求在投资市场取得的估值,在完成IPO的临门一脚之前,更好地修炼“内功”或许是极氪最为重要的任务。

另外,相较打头阵尚不成熟的极氪001,代表品牌新高度的极氪009,或将很大程度上决定极氪在未来一年取得的上限。

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