近日，中国裁判文书网披露这样一则案件。投资人李某花100万元购买一款私募产品，六年后却只剩1.99万元。投资人去法院起诉，要求机构赔偿损失的98万元，最终法院支持赔偿30.7万元。

目前这家私募已经被取消会员资格并撤销管理人登记。

业内人士表示，投资人在购买产品时应擦亮眼睛，定期阅读私募产品报告，及时了解私募产品运行情况。

6年损失超过98％

2015年12月，李某购买了北京乾元泰和资产管理有限公司（以下简称乾元泰和）旗下名为乾元泰和复利1号私募证券投资基金（以下简称复利1号）的产品。时间一眨眼到了六年后，2021年12月，李某却只能赎回1.99万元，损失超过98％。

李某一怒之下将乾元泰和和其产品托管人华泰证券告上法庭，要求乾元泰和与华泰证券赔偿自己的本金98万。

李某认为，乾元泰和的《基金合同》中缺少资金募集阶段投资冷静期、回访确认、风险评估等内容，未尽到投资者适当性提示义务，未进行问卷调查，未确认自己是否属于投资合格者，也未及时向自己披露定期报告及基金净值信息。

对此，乾元泰和解释称，乾元公司已向李某充分提示了投资风险，并且履行了对李某是否符合合格投资者标准的必要审查义务。

乾元泰和还表示，自己之所以没有及时向李某披露定期报告及基金净值信息是因为公司实际控制人病故，公司无法继续经营。所以，乾元泰和仅应承担未及时进行基金净值披露，导致李某未能及时申请赎回的违约责任，但是因为市场风险导致的投资损失应该由李某自行承担。

经过审理之后，法院表示，乾元泰和作为基金管理人，没有按照约定在基金净值在0.3277元至0.02114元期间向李某进行及时披露，导致李某损失了306560元，支持乾元泰和对此进行赔偿。

此外，法院审理认为，乾元泰和并不存在除未及时披露基金净值之外的违约行为。投资人李某在基金开放期内没有对基金进行赎回所导致的损失及利息损失应由李某自行承担。

被告私募

已经被撤销管理人登记

今年1月，中基协发布纪律处分告知书，取消了乾元泰和会员资格并且撤销其管理人登记。

中国证券投资基金业协会（以下简称中基协）官网显示，乾元泰和成立于2014年5月，管理规模区间为0-5亿元。

在中基协官网登记的12只产品中，目前已经有9只已清算。而李某购买的私募产品复利1号，基金信息最后更新时间为2017年4月，运作状态为正在运作。

对此，乾元泰和解释称，公司实际控制人去世后，公司无法继续经营，曾积极联系所有投资人，通知赎回基金份额。但是有一名投资人在国外，无法与其取得联系，所以复利1号至今仍有一名投资人未赎回。因此复利1号基金至今仍未清算。

在2022年5月，北京证监局曾经向乾元泰和出具警示函。北京证监局认为乾元泰和未按照基金合同关于止损线的约定进行投资运作并且未按照基金合同约定如实向投资者进行信息披露。

投资者需提高警惕

擦亮眼睛

在监管趋严背景下，2023年开年以来，“伪私募”、“乱私募”出清加速。

中基协官网信息显示，2018年至2022年被中基协注销的私募机构数量分别为90家、516家、608家、593家和843家。截至2月6日，已有1568家私募被注销。

有业内人士表示，近几年私募基金行业迅速发展壮大，但整体上仍还存在多而不精、大而不强、鱼龙混杂等情形。随着监管趋严的态势，私募需以投资人利益为准绳，忠实履行信义义务，建立并完善全流程风控体系，才能赢得投资者真正的信任。

此外，作为投资者也需要擦亮眼睛。沪上某券商营业部负责人表示，私募产品相较于公募产品的监管较为宽松，很多私募产品会有较长时间的锁定期，投资者在购买前需要尽可能多做一些了解，通过可信渠道进行购买。

此外，该人士还表示，为避免“踩雷”，投资者应定期阅读私募产品报告，了解私募产品运行情况。“投资者通过定期阅读报告可进行投资回顾，了解产品净值、投资策略和管理人的近期观点。如果有疑问应及时询问相关负责人。”他说。

私募大佬但斌被指责

错过近60%的上涨，原因竟是……

去年业绩表现不佳的东方港湾，开年以来再次受到投资人的质疑。

东方港湾宏远3期基金持有人近日透露，一月市场反弹中该产品净值仅仅涨了2分钱，东方港湾创始人但斌再次踏空了上涨行情。三方平台数据显示，截至2月3日，该产品今年以来净值涨幅为3.34%，未能跑赢各大宽基指数。

不过整体来看，东方港湾旗下产品今年以来表现各异，部分产品净值涨幅超过20%。对此，东方港湾相关人士透露：“有预警止损线的产品，基金经理会更谨慎操作，而没有预警止损限制的产品业绩会有所不同。”

投资人吐槽

东方港湾业绩表现

近日，有投资者在社交媒体发文吐槽称，私募大佬但斌在此前两次踏空之后，出现了第三次踏空，错过了特斯拉的反弹。

该投资者表示：“此前但斌给客户开说明会时，坚称非常看好电动车，可是风口来了却不见动作。1月份特斯拉反弹45%，但斌东方宏远3期净值增长了不到2分钱。说明但斌保持非常低的仓位，没有在底部加仓特斯拉。”

资料显示，该持有人持有的东方港湾宏远3期，成立于2021年3月，目前单位净值为0.6629元。三方平台数据显示，今年以来该产品净值涨幅为3.34%。

回望去年，2月-4月但斌因“空仓”规避了大幅回撤，但错失了市场4月底后的反弹行情。6月起，东方港湾旗下多只产品净值出现较大波动，暴露加仓迹象。然而去年10月起，但斌管理的少部分产品出现了净值的断崖式下跌。

对比来看，净值断崖式下跌的产品净值曲线走势与美股市场特斯拉的表现较为相似，因此市场猜测但斌因重仓特斯拉而大幅回撤，但斌本人今年1月还曾为特斯拉的上涨点赞，进一步强化了市场的猜测。

今年以来，特斯拉涨超50%，如果其确实重仓特斯拉，那么净值大概率会实现快速修复，但东方港湾宏远3期并没有，因此被投资人质疑踏空。

旗下产品表现各异

对于投资人的质疑，东方港湾相关人士回应称，东方港湾产品数量较多，不同产品有不同的投资范围、预警线止损线设置以及个股持仓限制。尤其是面临产品预警止损线压力的产品，在震荡市中为了保护产品维稳净值，基金经理操作上会更加谨慎。因此所谓‘踏空’的说法非常片面，不涉及预警止损线的基金产品业绩情况非常不一致。

三方平台数据显示，今年以来，东方港湾旗下产品净值净值变化差异较大，其中，东方港湾价值投资、东方港湾望远、东方港湾马拉松等系列产品的部分子基金，今年以来净值上涨幅度超过10%，部分甚至超过20%。

另外，Wind披露信息显示，上述持有人“吐槽”的东方港湾宏远3期，确实存在0.7元的预警线和0.6元的止损线。

预警线、止损线受争议

事实上，私募产品预警线和止损线的设置，去年就引发了行业讨论，但斌甚至发文称，投资中最大也最无形的压力是清盘线和预警线，它在某种情况下让人“患得患失”很难做好。后续有此类设置的产品宁肯不做，投资应该越简单越好。

北京某百亿级私募人士透露：“但凡经历过2018年市场的头部私募，已很少设置止损线了，因为2018年大量产品因止损线的设置而无法大幅加仓，错过了非常好的抄底机会，很多投资者也难以接受这一结果。客观来讲，止损线是把‘双刃剑’。一方面，能够约束基金管理人的非理性操作，保护投资者利益；另一方面，加大了投资难度，延长了净值修复的周期。对于投资者来说，如果选择了一家经历过牛熊考验的优质私募管理人，中长期来看不设置止损线或是更具性价比的选择。”

私募排排网研究主管刘有华则表示，对于投资者来说，投资最大的风险其实是买到了高于自身风险承受能力的基金。所以，不管是止损线设置与否，私募管理人需要与投资者进行充分沟通，确保投资者在知悉产品风险特征的基础上作出选择。

责编：郭晨希 校对：孙洁华

制作：季宇亮 图编：尤霏霏

审读：朱建华 监制：浦泓毅 签发：林艳兴

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