当前消费估值水平如何?还能上车吗?看东财90后消费女将的最新观点

更新时间:2023-01-17 19:53:50作者:智慧百科

当前消费估值水平如何?还能上车吗?看东财90后消费女将的最新观点

本文要点:

1、经过一段时间上涨后,A股的性价比相对于港股更高。

2、消费里更具性价比的是白酒和食品。

3、消费行业里根本的还是要靠选股去控回撤。

正文:

近日参加了一场线上基金经理调研活动,此次基金经理是东财基金90后消费女将—唐忠。

其代表作是东财品质生活优选混合,该产品成立于2022年6月7日,虽然成立时间较短,但与业绩比较基准相比,该产品的超额收益还是挺不错的,截至2023年1月12日,该产品近3月、近6月、今年以来收益分别为19.16%、11.68%、4.14%。


其实相对于产品业绩,我们更在乎的是作为专业机构的基金经理对市场的观点,对消费板块的观点,对未来的观点,下面记录下,此次交流会上的一些干货和自我感悟,供大家参考。

问题一:投资框架的核心是什么?

答:核心是确定好自我定价与市场定价,通过对比,寻找超额收益。

进一步解释就是,寻找那些公司能带来最大的预期收益率,能为基金产品带来最大预期收益率,就是优质的投资标的;

好公司,研究透后,预期收益率越高,确定性越高,给其仓位就会越高,重点在于投研,要通过三方数据、实地调研等等去对企业的情况进行跟踪,评估其价值。

问题二:持仓规模是否有偏好?是如何控回撤的?是如何择时的?

答:以上三个问题,根本的还是靠选股。

具体来看,去年三季报披露的前十大重仓股里的标的,虽然呈现中大市值特点,但是本身对持仓规模是没有偏好的。

关于控回撤,还是靠选股,选出优质股票才能,有预期收益的才能更好的控回撤。

关于择时方面,虽然也会有技术分析或者利用市场情绪面的关注,但最根本还是通过自身框架去选股,基本面整体是上涨的,短期波动或者下跌将是机会。

问题三:如何看待居民存款创新高,是否意味着抑制消费?

答:其实影响相对不大。

宏观因素对企业影响较小,消费里的龙头公司是很有话语权、也有议价权、甚至是各种措施的成本转嫁权,财务报表还是相对比较好看的。

存款创新高代表的是消费能力和意愿,但是宏观方面的因素对下游消费的影响是比较慢的,消费是很偏下游的,或者说经过层层传递后,直接影响并不会很大,必选消费影响不大。

此外,龙头公司还是比较有抗风险能力的。比如:去年7月股市也有创新高的时候,那时候居民存款也不低,所以,宏观因素来说,对股市的影响可能没有想象中的那么大。

问题四:当前时点的市场看法?

答:当前时点是布局的好时点,是中长期好赛道投资策略贡献可持续增长来源。

A股较港股更有吸引力,港股的反弹的幅度太快了,相对A股相对有吸引力,当然,市场是动态变化的,这个观点也会随着市场变化而变化。

问题五:当前更看好消费里的哪个细分板块?

答:站在现在的时点,对于消费里的白酒和食品,会给予更高的关注度。

谈及目前消费的估值水平,唐忠表示,消费有8个一级行业,范围比较大,去看白酒龙头的估值水平更具代表意义,因为白酒龙头有一定锚的作用。2015年之后,白酒模式发生了改变,所以要看2015年之后的白酒估值。

具体到估值,消费目前的性价比还很高,当前是螺旋式蓄势期。

经过此次交流会,最大的感触是要对企业估值有很清楚的认知,能否正确估值,或者估值正确与否是区别专业与否的关键,市场是检验估值与否的唯一尺子。



比如:当前贵州茅台的估值市盈率为38.66,处于62.46%的分位,随着烟火气到来和政策对地产的支持,对估值容忍度还会提高,当前涨过一段的消费,跌下来更具机会。

你对企业的估值与市场对企业的估值,是两码事,估值对了,买入后有赚取超额收益,那就是你的实力了,错了就要承受下跌的痛苦。

本文为个人观点,观点具有时效性,不作为投资建议,过往业绩不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎。

附:如您有场内购基套利、购买ETF、股票开户的需求,可以添加下方微信,咨询开通,,添加微信号协助答疑,微信号:ji-xing-gao-zhao888,欢迎添加咨询~

本文标签: 东财  选股  a股  90后  消费女将