必看!宏观对冲策略,用对了熊市照样赚钱!

更新时间:2023-02-08 11:05:57作者:智慧百科

必看!宏观对冲策略,用对了熊市照样赚钱!



今天想跟大家分享一个挺牛逼的策略——宏观对冲策略(也叫多资产策略)。

这个策略相当牛,用得好的,即使身处像22年这样的熊市,也照样能做到10%的正收益!



某宏观对冲基金22年成绩

国内基金经理做宏观对冲策略的不多,由于工具限制,几乎只有私募基金经理能做,而这些少数做宏观对冲策略的基金经理中,做得好的代表性人物就是半夏投资的李蓓,李蓓也被称为“私募魔女”,前阵子曾因为公开征婚在网上引起轩然大波~



2007年,李蓓北大硕士毕业,加入了交银施罗德基金,担任研究员。因为公司只做股票不做商品,李蓓就自己开了期货账户去交易,用100万起步,16年时间,她已经是管理着规模超100亿的私募基金公司——半夏投资的女强人了,能有今天的成就,宏观对冲策略就是“第一功臣”。

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宏观对冲策略虽然挺难,但我觉得对于我们个人的投资也很有借鉴意义,而且公募基金中也有做类似策略的基金经理,也许可以给大家的配置提供更多思路。

一起学习一下。

靠宏观对冲策略发家 多资产配置尝尽甜头

李蓓宏观对冲策略做得好,业内人人知晓,她也经常在一些公开的领域去发表自己对某些资产的观点。

比如之前21年1月19日,时报会客厅连线半夏投资创始人李蓓,当时的直播预告就是下面这张图:



来看看李蓓直言的中国移动(港股)在21年1月19日后的走势:



这性感的曲线谁看了不说一声牛呢?如果说偶尔一次是运气,那李蓓的战绩会让你看到什么叫,永远的运气就等于绝对的实力

再比如更早以前,09年的时候,李蓓去做螺纹钢期货的交易,那会她觉得会涨,第一天就买入了,属于中国螺纹钢期货交易最早那批人。那时候李蓓的全部身家只有100万,因为加了杠杆,短短两年就变成了600万。

这次操作让李蓓体验到了杠杆的魔力,也发现了跨资产类别的好处,她是这样描述的:

“当你发现一个大的经济趋势的时候,并不是说投股票才是最好的选择,有些时候可能商品是更好的选择,有些时候可能是利率是更好的工具。”

作为半夏投资的创始人,光是公司规模就在百亿以上,更是在同样做多资产策略的私募基金经理中,连续3年排名居前。

在多资产策略上榜基金经理中,很多都是来自5亿以上规模的私募公司,只有两位是来自百亿私募的,一位就是半夏投资的李蓓,以为是盛泉恒元的徐永,而李蓓则以近三年相当优异的成绩位居多资产策略榜亚军,徐永则排名第10。



(图源来自私募排排网)

可以说,多资产策略(也叫宏观对冲策略),让李蓓尝尽了甜头,更是让所有买她私募产品的投资者们赚得盆满钵满,那这个策略到底是什么,往下看。

再了解策略 宏观对冲策略是什么?

宏观对冲基金,很多投资者都是听过的,像达利欧的桥水基金就是宏观对冲基金,但很多人对宏观对冲基金可能没什么概念。

要彻底搞清楚,那就要弄明白宏观、中观、微观都是什么意思。

我举个例子就很好理解,假设全球是一栋三层高的楼,



微观:公司在第一层,当基姐站在第一层时,那我只能看到这些公司,楼上的政策下来了,我再具体落实到这些公司去考察,比如细到超市里的东西都卖得如何,哪些更热销,公司的宣传手段,还有公司的净利润、成本等等。

这时候我只在看微观层面的东西。

中观:我站在第二层,这里是各种行业,上面政策下来后,我具体看到某个行业,分析这个政策对这个行业有什么影响,行业景气度如何,然后我再根据这分析,进一步往下走去看看这行业里各产业链怎么变化,具体哪些公司影响到了,会有哪些变化。

这时候我看的就是中观层面的。

宏观:我站在第三层,这时候我站到了最高的角度去看所有东西的变化,不仅仅是公司(股票),还有商品、期权等等,我看着所有东西之间的资金流向,明白它们之间是怎么互相影响,什么时候应该买什么东西,我更在乎大局。

但我也不会完全不看中观和微观的东西,当我发现某样资产的机会来了,那我就更深一步去看看中观层面和微观层面,并从中找到最好的买入时机。

理解了宏观、中观以及微观后,我们就能明白,宏观肯定是最难做的,而所谓的宏观对冲策略,就是判断什么资产有机会,就买什么,也许是期货、也许是股票,也许是债券……不拘泥一种资产,所以也叫多资产策略。

是不是听起来就觉得很厉害,这要是掌握了所有资产的资金流向,搞明白了钱都会往哪去,这赚起钱来不就轻而易举?

我们普通人能不能也赚到这样的钱呢?

分一杯羹? 公募基金有无类似这种策略的基金?

李蓓是国内市场上为数不多的做宏观对冲且成绩常年优异的人,但像她那样的成绩只能是在私募基金中去实现,因为私募可以用到非常多工具。

而公募基金由于工具限制,基本只能是股票、债券,部分基金经理能买些股指期货,但也有严格的比例限制,所以公募基金无法完全跟私募那样去做宏观对冲策略。

不!过!也不是完全没有类似策略的基金,虽然工具限制很多,但基金经理可以通过控制仓位来做宏观对冲,富国的袁宜就是这样操作的。



点击可查看大图

因为袁宜管理富国宏观策略期间都是大概75%左右的仓位,所以我用的是75%股票型基金指数来对比收益。

成绩还是不错的,战胜同期股票型基金指数没啥问题~

当袁宜认为宏观环境上发生变化,会导致股票行情低迷的时间段,他会降低仓位,当袁宜认为股票行情来了时会加仓,说白了就是择时,但也不是每回都能博对。

(并非每位择时的基金经理都是做宏观对冲策略)

18年的时候,因为担心贸易战带来的影响,所以减仓至大概60%的仓位,之后担心全球滞涨,又将仓位降到了10%,这一波就比市场要跌得少一些,是个比较完美的操作。

之后贸易战缓和,又加仓,这一波也完美吃到了市场上涨的红利。

但像去年年底,因为担心12月疫情大流行带来的影响,做了减仓,而这次减仓动作让富国策略直接错过年底的大涨,一些不明所以的基民就会觉得这基金真是跟跌不跟涨。

实则是因为袁宜在这次的判断不正确导致的,虽然小小涨了一点,但比起市场的涨幅,显然这样的成绩不足以让持有者满意。

不过看袁宜过去的操作,虽然不是每一次都完美踩中,但操作水平已经算还不错了。

目前国内的公募基金做宏观对冲策略的,就只有袁宜了,如果大家觉得这种策略好,想要参与,那富国宏观策略是个选择,以后如果有更多这类型策略做得好的基金,我也会及时分享出来。

OK,宏观对冲策略就讲到这,想要了解李蓓的私募基金的可以找小助理详聊,有其他想了解的投资策略可以留言给我,我会一一回复。

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