CTA策略再现高灵活度!中基私募50指数最新周报来了

更新时间:2022-07-23 17:38:42作者:未知

CTA策略再现高灵活度!中基私募50指数最新周报来了

一、市场回顾

上周,国内外重磅消息层出,市场反映却较为平淡。国外方面,美国6月CPI再创新高,达到9.1%,美股市场波动有限,投资者静待7月28日议息会议决议。国内方面,全国零星爆发新冠,在严格的管控下,病毒传播得到有效控制,国产新冠药的面世为经济的平稳运行保驾护航;房地产市场出现了楼盘烂尾、业主“断贷”事件,但整体规模较小,风险可控,从长远来看,这有利于房地产市场健康发展;经济数据方面,6月中国CPI达到2.5%,超过预期值2.1%,央行收紧流动性将有效遏制物价上涨。

市场方面,上周A股市场震荡走低,疫情、通胀抬头等因素引发市场风险偏好降低,成交额降至万亿元以下,行业上跌多涨少,新能源板块表现较好,半导体、房地产、有色、钢铁、医药、金融等板块跌幅较大;风格上看,6月底、7月初以来的这轮下跌过程中,中小盘股票表现较强,大盘股相对较弱。基差方面,沪深300指数和中证500指数基差回到常态区间,二者目前均年化贴水9%左右。

港股依然偏弱,在国际流动性收紧、国内经济缓慢复苏的背景下,港股难以走高。美股市场相对较强,主要股指从7月开始震荡走高,即使6月创新高的CPI数据也未能引发市场大幅下跌,加息对美股的边际影响降低。

大宗商品市场方面,国际油价震荡下跌,上周WTI09合约下探至88美元附近,LME金属走势开始分化,铝、锡跌势趋缓,其他金属继续下跌,农产品延续此前下跌为主的走势。国内商品各板块联动下跌,但个别品种跌势趋缓。

总体上看,上周股票市场震荡下跌,商品市场跌势趋缓,中基私募50指数的CTA及衍生品策略获得了盈利,股票多头策略、对冲策略亏损。

二、中基优选私募基金50指数

《中国基金报》以促进行业发展为初衷,经长时间酝酿及充分准备,推出“中基优选私募基金指数(系列)”,努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数,推动私募基金指数化投资,促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日,《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”(简称“中基私募50指数”)。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金,成份基金均来自于市场主流的策略,包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略,并在此大类的基础上,通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论,结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置,其中股票多头策略占比64%,中性策略占比20%,CTA及衍生品策略占比16%,并在各大类策略中做二级策略均衡,使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则,持续跟踪成份基金,不断挖掘新的候选基金,逐步优化成份基金。

从历史表现来看,中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好,回撤较小,修复回撤时间较短的特点。

(一)指数表现

中基私募50指数在7月15日当周收于1740.03点,较7月8日当周下跌0.98%。



指标方面,中基私募50指数年化收益率超过20%,远超沪深300指数年化收益率4%;风险方面,中基私募50指数的年化波动率不到12%,最大回撤不到14%,均显著低于沪深300指数;风险收益比方面,中基私募50指数的夏普比率在1.5左右,而沪深300指数的夏普比率仅为0.1。


(二)成份表现

上周,中基私募50指数下跌0.98%, CTA及衍生品策略贡献了0.17%,股票多头策略、对冲策略分别亏损1.14%和0.01%。


股票多头策略下大多数子策略亏损,均衡成长、逆向投资等策略相对较强;对冲策略下多数策略盈利,可转债alpha策略继续领跑,中高频alpha策略也有一定的盈利;CTA与衍生品策略下各子策略全部盈利,其中另类策略一骑绝尘。


上周50支成份基金中有15支盈利,从统计指标上看,三类策略中,仅有对冲策略盈亏分布相对均衡一些。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求,为市场提供理想的投资工具,《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数(以下简称“中基私募50稳健型指数”),目前指数表现优异,收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选,是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面,指数秉承“全天候”理念,配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别,其中对冲基金占50%,股票基金占25%,CTA基金占25%,三大类策略的相关性较低(相关系数0.3以下),受股市牛熊的影响小,不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略,通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析,尽可能保持各细分策略基金的低相关,从而使指数层面更加稳健;同时,成份基金20支,合理分散又避免宽泛,组合效果恰到好处。在基金优选方面,中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势,在众多私募机构及基金产品中,按照高标准高要求,将优秀私募列入候选,通过深入调研候选私募机构,在各个盈利来源找到理想的投资标的(成份基金),入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰,走势透明,业绩可回溯、可分析,策略容量大等特性,受到业界广泛关注。

(一)指数表现

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日,7月15日当周收于1555.17点,较7月8日当周下跌0.44%。

最近一年,中基私募50稳健型指数的收益率为4.28%,这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标,在以对冲策略为主的基础上,优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金,二者经均衡配置,波动有望降低,稳健收益十分可期,基金收益率能够成为基民收益率。



中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标,成立以来指数年化波动率不到8%,最大回撤不超过5%;收益方面,中基私募50稳健型指数累计收益超过55%,年化收益率在20%左右,夏普比率在2.3以上。


(二)成份表现

上周,中基私募50稳健型指数下跌0.44%,其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略微亏0.02%,经均衡配置的股票多头策略亏损0.53%,CTA及衍生品策略贡献盈利0.11%。


二级策略上看,对冲策略下的可转债alpha策略表现突出,股票多头策略下的动态交易类策略亏损最少,CTA及衍生品策略下的另类策略表现优异。

说明:

1、中基私募50指数、中基私募50稳健型指数及走势图,每周更新(发布截至上周末的净值),可在《中国基金报》官方网站(网址https://www.chnfund.com/)、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅,相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告,也将通过上述媒体渠道公开。

2、如果私募机构有意参与未来系列指数的基金优选,可将公司、产品等材料发送至zgjjbsmzs@chnfund.cn,我们将安排后续对接。

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